9月21日电，9月8日，抖客网，深交所官网显示，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（以下简称“敷尔佳”）创业板IPO顺利过会。而近日，#148一盒的敷尔佳面膜成本仅10元#词条霸榜热搜。

　　这不仅让消费者质疑面膜究竟是否物有所值，也让部分投资者担忧敷尔佳是否缺乏技术投入、上市“只为圈钱”？

　　靠“眼球经济”能维持多久？

　　敷尔佳为网红品牌，其明星产品“黑膜”“白膜”风靡全网。其电商旗舰店显示，上述两款产品单盒的原售价分别为199元/盒（5片装）与148元/盒（5片装）。而根据敷尔佳回复深交所的问询函，敷尔佳表示，2020年至2021年1-2月份，公司向哈三联采购敷料单价分别为9.12元/瓶和9.8元/瓶，采购面膜单价为10.17元/盒和9.99元/盒。

　　另一方面，敷尔佳业绩表现亮眼。根据招股书，2021年，敷尔佳营业收入16.5亿元人民币；同期归属于母公司所有者的净利润为8.06亿元。值得注意的是，2021年，公司综合毛利率达81.95%，较上年提升5.48个百分点。

　　然而，据招股书，2019年至2021年，公司4款医疗器械类产品收入增速整体呈现放缓趋势。巨丰投顾高级投资顾问赵喜龙表示，在目前的市场环境下，对于无技术壁垒，主要依靠品牌营销的网红产品，长期的不确定性是显而易见的。无技术壁垒代表没有护城河，任何公司都可以复制。

　　“网红产品是眼球经济，大多数人都是喜新厌旧的，一阵风过后，如何保证产品的持续销售，如何保证公司的持续经营都是问题。”赵喜龙称。

　　根据敷尔佳披露数据，2021年，其研发费用仅为524万元，当期营收占比仅为0.32%。这个数据远低于行业平均的4.87%。此外，截至2021年12月31日，敷尔佳研发人员仅有6人。相应的，当期敷尔佳的销售费用为2.64亿元，其中，宣传推广费高达2.36亿元。

　　巨丰投顾高级投资顾问侯贤平表示，作为一家医美公司，研发投入几乎为零，依托营销打造网红面膜产品，谋取高额利润，难以走得长远。医美公司要想走得长远，必须建立核心技术壁垒，没有安全技术保障的医美公司注定难以俘获人心。

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